回升 八月减业债月债连续基金管量持企三个券托

　　中央国债登记结算有限责任公司(下称“中债登”)最新数据显示，基金减持8月债券总托管量25.28万亿元，连续量环比增2469.86亿元，个月回升幅度比7月大幅扩大,企业7月增量仅为137.96亿元。商业银行和保险机构为8月增持债券的债月债券主力，而券商和基金则有所减持。托管

　　顺德农商银行固定收益分析师宋球红指出，基金减持从单个月来看，连续量8月整体情况要好于7月，个月整体的企业配置需求有所增加。但是债月债券，今年前八个月债券托管量与去年同期相比下降得非常快。托管“这主要是基金减持因为资金成本高，机构对债券的连续量配置需求下降。”

　　虽然托管总量有所增加，个月但8月债券发行量和现券交割量并未显著上升。中债登的数据显示，8月发行的本币债较7月下降10%。

　　8月商业银行仍为增持主力，合计增加1668.3亿元，增持部分主要是国债和政策性金融债。此外，保险机构也增持了272.38亿元债券，数据显示，保险机构在增持政策性金融债的同时，对国债以及企业债有所减持。

　　除保险公司之外，企业债还遭到券商和基金公司的减持。数据显示，上个月券商和基金分别减持企业债58.48亿元和149.78亿元。其中，作为持有主力，基金公司已连续三个月减持企业债，截至8月末持有企业债总规模近6000亿元。

　　不过，宋球红指出，这不一定意味着基金对企业债配置需求的减少。“持有量下降，一是因为部分债券正常到期，第二是因为近几个月来企业债的发行量都很少。目前来看，自6月份以来，企业债收益率的上升幅度都要小于利率债，对于机构来说有一定的配置需求。”

　　此外，有券商分析人士指出，基金企业债减少，但交易所企业债托管量增量较多，这种结构的变化应该还是与4月底央行暂停三类机构开立银行间账户的规定有关。

　　对于9月的债市走势，申银万国分析师屈庆指出，在基本面没有向债市利好方向转变的时候，即使阶段性资金宽松，也无法改变债券市场趋势压力。宋球红指出，美联储将在9月的议息会议中确定QE是否退出，而叙利亚的战争问题和节假日因素导致的现金流出量加大，也会对债市带来较大风险。

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